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估值101:风险投资法

我们最近开始了一系列关于建立德赢网货币前估值为种子和初创企业投资者的投资而设立的收入前初创公司。

1987年,哈佛商学院(Harvard Business School)的比尔•萨尔曼(Bill Sahlman)教授在一个案例研究中首次描述了风险投资方法(VC方法),并从那时起进行了修订。这是建立盈利性创业企业的货币前估值的有效方法之一。这个概念很简单,因为:

投资回报率=终端(或收获)价值÷事后估值德赢网

(对于一个投资回合,无后续投资,因此稀释

然后:德赢网货币后估值=终端值÷预期投资回报率

所以,让我们来解决每一个问题:

终值是指公司在未来某个时间点的预期销售价格(或投资者收获价值);假设投资后5-8年。销售价格可以通过确定销售年度收入的合理预期来估计,并且,根据这些收入,根据行业特定的统计数据估计销售年度的收入。例如,一家在丰收年收入为2000万美元的软件公司,其税后收入有望达到15%,或者300万美元。使用可用的行业特定价格/收益比率,然后我们可以确定终端价值(我们软件公司的15倍市盈率将使我们估计终端价值为4500万美元)。众所周知,软件公司的销售额通常是收入的两倍,在这种情况下,然后,终端价值4000万美元。好吧……让我们平分差额。在这个例子中,我们的终端价值是4250万美元。

预期投资回报率:

假设我们的软件企业家需要50万美元来实现正现金流,然后将有机增长,以下是我们如何计算此交易的货币前估值:

从上面看:货币后估值=最德赢网终价值÷预期投资回报率=4250万美元÷20倍

德赢网货币后估值=212.5万美元

货币前估值=货币后估值–投资=125美元–5德赢网0万美元

货币前估值=1625万美元

好啊,但是,如果投资者预期到后续投资的必要性呢?我见过一些复杂的方法来调节预期的稀释,但这是调整当前一轮货币前估值的简单方法。通过后期投资者估计的稀释程度来降低货币前估值(以上)。如果本轮投资者预计最终会被稀释一半,当前一轮的货币前估值约为80万美元。如果预计只有30%的稀释度,将这一轮的货币前估值降低30%,至110万美元左右。

天使投资于税前风险投资的最佳实践是使用多种方法为这些种子/初创公司建立税前估值。风险投资法是一种常用的方法。在最近的一篇文章中,德赢网我描述了记分卡方法,另一个非常有用的方法。在未来的职位上,德赢网我将描述额外的估价方法。

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比尔·佩恩写的

用户 比尔·佩恩天使投资人,
前沿天使基金

自1980年以来,比尔·佩恩一直积极参与天使投资。他资助了50多家公司,指导了100多家公司。他是四个天使组织的创始成员:阿兹特克风险投资网络,科技海岸天使,拉斯维加斯谷天使,以及前沿天使基金。

普雷夫 下一个

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评论

关于“估值101:风险投资法”的八点思考

  1. 五个音节 说:

    以下是我们如何计算这笔交易的货币前估值。

  2. 勘探流量 说:

    账单,你是个天使。感谢您发表这篇简洁明了的描述德赢网。

  3. 利亚姆韦斯顿 说:

    这篇文章很棒。我有一个关于预期投资回报率的问题,在这个例子中假设为20倍。这个例子是基于一个5-8年的投资,但是我假设一个投资者在8年内需要比5年更大的投资回报率?从那个问题开始,是否有一条曲线或公式显示2,3,4,5,n年投资期?